Rétablir la pondération par un rééquilibrage du portfolio

Indemnité journalière/Cash
Valeur actuelle en €
Répartition des objectifs en %
%
Sécurité 1
Valeur actuelle en €
Répartition des objectifs en %
%
Sécurité 2
Valeur actuelle en €
Répartition des objectifs en %
%

Les investisseurs doivent régulièrement rétablir leur allocation d’actifs pour suivre leur stratégie de portfolio initiale. Utilisez notre calculateur pour savoir dans quelle mesure vous devez réaffecter les titres de votre portfolio.

Dans notre article, vous découvrirez en quoi consiste le rééquilibrage de portfolio et quels sont les objectifs de cette mesure en détail. Nous vous donnons des informations sur les coûts de rééquilibrage et les stratégies de rééquilibrage.

Qu’est-ce que le rééquilibrage de portfolio ?

Le rééquilibrage de portfolio est le rétablissement de la stratégie initiale d’allocation des actifs. En raison des fluctuations des prix sur le marché, les différents actifs évoluent différemment, certains augmentent, perdent ou conservent leur valeur. Afin de suivre une stratégie à long terme, il est important de rééquilibrer régulièrement pour rétablir la répartition initiale des actifs.

En quoi consiste l’approche « buy-and-hold » ?

L’idée de base de la stratégie d’achat et de conservation est d’éviter les changements fréquents. La solution idéale est d’acheter une action et de la conserver à long terme. Dans l’idéal, cela se fait sur de nombreuses années.
Achat et maintien et rééquilibrage comme alternative à la sélection des stocks
La stratégie d’achat et de conservation et donc de rééquilibrage s’oppose à ce qu’on appelle le « stockpicking » et le « market timing ». Dans le cadre de la constitution de stocks, les changements seraient beaucoup plus fréquents et les actions seraient achetées à intervalles plus rapprochés. Cela vaut également pour le market timing. Le rééquilibrage des portfolios, en revanche, est de nature beaucoup plus durable et vise à obtenir le moins de changements possible.

Pourquoi le rééquilibrage est important

Il est important de rétablir régulièrement l’équilibre de votre propre portfolio, car :

  • vous rétablissez votre niveau de risque préalablement déterminé
  • En tant qu’investisseur passif, vous pouvez augmenter votre rendement (n’oubliez pas : les marchés boursiers qui ont été particulièrement performants dans le passé le seront moins à l’avenir – les actions les plus faibles, en revanche, rattraperont leur retard)

Les réaffectations font néanmoins souvent partie du rééquilibrage

Bien que le rééquilibrage vise à obtenir le moins de changements possible, il y a un problème dans la pratique. C’est que les positions individuelles du portfolio fluctuent en valeur. Ces fluctuations sont causées par les variations du prix des actions, des obligations ou des fonds correspondants. Ces changements entraînent également une modification de la structure des investissements. À ce stade, le rééquilibrage a pour tâche d’intervenir activement.

L’objectif principal de l’intervention est de maintenir ou de rétablir la structure d’investissement initialement choisie. Une telle intervention est importante si la répartition actuelle du portfolio diffère fortement de la structure d’investissement définie à l’origine (répartition stratégique des actifs). Par conséquent, il est également inévitable de procéder à des rééquilibrages de temps en temps.

Stratégies de rééquilibrage

D’une part, l’objectif est d’éviter des changements fréquents dans le rééquilibrage de portfolio. D’autre part, le regroupement est nécessaire de temps à autre pour rétablir la structure d’investissement initiale. Il existe essentiellement deux stratégies différentes pour rééquilibrer un portfolio : pas de restructuration ou restructuration.

La restructuration n’est pas l’une des deux options possibles

Ce qui peut sembler un peu étrange au premier abord est une option d’action courante : ne rien faire. Ne rien faire signifie que la composition des investissements du portfolio change également en fonction des variations de prix sur le marché boursier. En conséquence, les positions individuelles du portfolio acquièrent une pondération plus ou moins importante. Ne rien faire est fondamentalement incompatible avec l’idée de rééquilibrage.

Le regroupement comme élément important du rééquilibrer

Si vous décidez de changer, vous devrez être actif de temps en temps. Une stratégie souvent utilisée consiste à revenir aux valeurs initiales. C’est ce qu’on appelle aussi le commerce contracyclique. Pour illustrer cela, supposons que votre portfolio actuel se répartit comme suit :

  • 30 % des appels d’argent
  • 30 % Dépôt à terme
  • 40 % des parts

En outre, nous supposons que cette répartition est celle de l’année dernière. Depuis lors, le prix des actions a augmenté. Il est donc possible que la part des actions soit maintenant passée de 40 à 60 %. Cela signifie que 60 % de la valeur de votre portfolio est désormais constituée d’actions.

Cela est uniquement dû à l’augmentation de la valeur des actions. Cela signifie que l’ensemble d’un portfolio est exposé à un risque plus important que prévu initialement. Il serait donc temps de prendre des mesures et de réattribuer le portfolio à ses valeurs initiales.

Concrètement, cela signifie que vous vendriez une partie des actions (avec un bénéfice) afin que leur valeur totale retombe à 40 % de la valeur du portfolio. Cela permettrait de rétablir la pondération initiale du portfolio.

Réaliser des bénéfices et optimiser les rendements par le rééquilibrage
À ce stade, le rééquilibrage présente un autre avantage : en raison de l’augmentation du prix des actions, vous pouvez vendre les titres rentables à profit. D’autre part, après un creux en bourse, vous avez la possibilité d’acheter des titres à un prix favorable. C’est pourquoi le rééquilibrage du portfolio permet souvent aussi d’optimiser les rendements.

Le rééquilibrage des flux de trésorerie comme seconde alternative

Outre le rééquilibrage par la vente de titres, vous pouvez également procéder à un rééquilibrage des flux de trésorerie par le biais d’un dépôt. Dans ce cas, vous ne vendez pas certaines positions dans le portfolio. Au lieu de cela, vous rétablissez la structure d’investissement stratégique avec un dépôt.

L’effet est que seuls des achats sont effectués. Cela signifie qu’il n’y a pas de plus-value imposable. Cette forme de rééquilibrage convient donc aux investisseurs qui ont déjà une charge fiscale relativement élevée.

Révision régulière de la stratégie d’investissement

Afin de pouvoir procéder à un rééquilibrage optimal de votre portfolio, vous devez vérifier régulièrement la stratégie d’investissement. Une mesure utile consiste à vérifier l’ensemble de la stratégie d’investissement à une certaine date clé. Ce peut être le premier d’un mois ou le début d’un trimestre, par exemple.

L’examen régulier sert à identifier tout changement dans la composition du portfolio en ce qui concerne la pondération des différents éléments. La révision régulière de la stratégie d’investissement est donc une base importante pour prendre des mesures et procéder à un rééquilibrage par la suite.

L’examen a-t-il révélé que la pondération des positions individuelles au sein du portfolio a changé ? Si tel est le cas, il est conseillé de procéder à un réajustement des unités. Cela peut se faire des deux manières décrites ci-dessus.

Tout d’abord, il y a la possibilité de vendre certaines positions du portfolio. Vous pouvez également effectuer un dépôt afin de pouvoir (ré)acheter certains titres. Dans les deux cas, vous devez d’abord savoir s’il est nécessaire d’agir.

Coûts de rééquilibrage

Comme nous l’avons mentionné au début, il convient d’éviter des changements plus fréquents dans le rééquilibrage. Néanmoins, le rééquilibrage implique souvent de faire des changements à intervalles réguliers. Cela peut être nécessaire pour rétablir la pondération initiale du portfolio.

Par conséquent, il est impossible d’éviter que le rééquilibrage génère également des coûts de temps en temps. Elles se composent notamment des quatre éléments suivants :

  • Frais de transaction

  • Impôts sur les gains en capital

  • Émettre des surtaxes (pour les fonds)

  • Pertes éventuelles à réaliser

Les coûts de transaction comme principal facteur de coût dans le rééquilibrage

Les coûts de transaction sont généralement le principal facteur de coût dans le rééquilibrage. Ils sont engagés à la fois pour les achats et les ventes. Avez-vous remarqué que la part d’actions dans votre portfolio est trop élevée ? Si tel est le cas, vous vendrez les positions rentables pour rétablir la répartition initiale des actifs.

Cette vente entraîne des coûts sous forme de frais de transaction. Selon le fournisseur, les coûts de transaction sont soit compris entre 5 et 20 euros, soit entre 0,5 et 1,0 % de l’équivalent négocié. Une vente d’une valeur équivalente à 5 000 euros peut entraîner des frais de transaction de 50 euros.

Impôts sur les gains en capital

Un autre facteur de coût dans le rééquilibrage peut être l’imposition des plus-values. Celles-ci ne sont encourues que lorsque les positions sont vendues. Comme l’ancienne taxe sur la spéculation n’existe plus, toutes les ventes de titres générant des profits sont imposables.
Les plus-values sont désormais soumises à une retenue à la source définitive. Chaque investisseur dispose d’un montant d’épargne forfaitaire de 801 euros par an. Jusqu’à cette limite, les plus-values sont également exonérées d’impôt.

Émettre des surcharges pour les fonds par le rééquilibrage des flux de trésorerie

Si vous procédez à un rééquilibrage des flux de trésorerie, d’autres coûts indirects peuvent découler de la charge initiale à payer par les fonds. Si vous achetez des fonds d’actions pour rétablir l’équilibre de votre portfolio, le prix d’émission est souvent plus élevé que le prix de rachat. La différence est la charge d’entrée, qui réduit votre rendement total. Elle doit donc être considérée comme un facteur de coût.

Les pertes réalisées comptent également comme un coût

Dans le cadre du rééquilibrage, vous ne pouvez pas toujours réaliser des bénéfices en vendant des positions individuelles. Parfois, il faut vendre des titres déficitaires pour retrouver la composition originale. Les pertes réalisées doivent donc être considérées comme des coûts (indirects).
Les coûts et les avantages doivent être proportionnels.

Avant de procéder à un rééquilibrage, vous devez vous poser les questions suivantes : les coûts et les avantages sont-ils dans une bonne relation ? Si le rééquilibrage est une partie importante du rééquilibrage, il est également important de connaître les coûts et les avantages du rééquilibrage. Elle n’a de sens que si les coûts ne dépassent pas les bénéfices.

Il n’est pas très logique de ne faire que des déplacements de très faible valeur. Dans ce cas, les coûts seraient plus élevés que le rendement supplémentaire pouvant être obtenu par la mesure. Vous devez donc fixer certaines limites pour le rééquilibrage.

Il est logique, par exemple, de ne procéder à des regroupements que s’il y a un écart d’au moins dix pour cent par rapport à la répartition initiale des actifs. Ces limites sont très individuelles et varient d’un investisseur à l’autre. Leur principal objectif est d’éviter que les coûts des regroupements ne dépassent leurs avantages.

Conclusion sur le rééquilibrage des portfolios : les réaffectations font partie du concept

Au début, cela semble certainement un peu paradoxal. D’une part, le rééquilibrage vise à éviter des changements plus fréquents. D’autre part, ces mêmes regroupements constituent également une part importante du rééquilibrage des portfolios.

L’objectif principal du rééquilibrage est de rétablir la répartition initiale des actifs à intervalles réguliers. C’est pourquoi les réaffectations ne peuvent presque jamais être complètement évitées. Néanmoins, vous devez vérifier chaque mesure pour vous assurer que les coûts ne dépassent pas les avantages du rééquilibrage.